انهار البيتكوين (BTC) أكثر من 6% في غضون دقائق عند افتتاح جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين الموافق لـ 11 كانون الأول، ليهبط من مستويات 43،700 إلى مستويات 40،700 بعد أن اخترق 44،000 يوم الجمعة 8 كانون الأول لأول مرة منذ نسيان 2022 ليستقر الآن عند مستويات 41،000 في لحظة كتابة هذا المقال.
أتى هذا الهبوط الحاد بعد عدة أسابيع من الارتفاع ليصل إلى مستويات 46،000 في يوم السبت 9 كانون الأول 2023، ليحقق ارتفاعًا بنسبة 33% هذا الشهر عند أعلى مستوى له.
وصلت قيمة تصفيات صفقات البيتكوين في آخر 24 ساعة من لحظة كتابة هذا المقال إلى حوالي 103$ مليون، وهذا عوضًا عن مجموع تصفيات العملات الرقمية الكبرى التي وصل إلى حوالي 390$ مليون، حيث انهارت إيثيريوم (ETH) في نفس المدة الزمنية حوالي 8%، وباقي العملات البديلة لم يكن مصيرها أفضل، فقد عانت كاردانو (ADA) وبولكادوت (DOT) وريبل (XRP) وشيبا إينو (SHIB) من خسائر أيضًا بنسبة تفوق 6%.
ولكن ما هي العوامل المؤثرة؟ وهل ننتظر المزيد…؟
انتهاء قضية بورصة باينانس (Binance)
لحقت تسوية قضية بورصة باينانس- أكبر بورصة عملات مشفرة في العالم- مع هيئة الأوراق المالية تراجع في سوق العملات الرقمية.
رفعت هيئة الأوراق المالية دعوى قضائية في شهر حزيران 2023 متهمة باينانس ومديرها التنفيذي تشاو بانتهاك قوانين تحويل الأموال، ووافقت البورصة على دفع 4.3$ مليار لتسوية الادعاءات- وكان هذا المبلغ من أكبر المبالغ التي حصلت عليها الولايات المتحدة من تسوية مع شركة خاصة.
تظهر البيانات أن عدة بورصات قامت بتصفية مراكز العقود الآجلة (futures) للعملات المشفرة بقيمة 518$ مليون خلال الـ 24 ساعة الماضية. تكبد متداولو العقود الآجلة للإيثريوم (ETH) خسائر بقيمة 78$ مليون، في حين تكبد متداولو سولانا (SOL) خسائر بقيمة 22$ مليون وشهدت (BNB)- العملة الرسمية لباينانس- خسائر أقل نسبيًا بقيمة 2$ مليون، وبلغ إجمالي عمليات التصفية في بورصة باينانس إلى 76$ مليون في آخر 24 ساعة، وهو الأكثر بين بورصات العملات المشفرة.
المراهنات السعرية
تشير معدلات التمويل (funding rates) إلى أسعار الفائدة المفروضة على العقود الآجلة المتداولة (future) من قبل بورصات العملات المشفرة، وهو يعمل أيضًا كحافز للمتداولين لإتخاذ مراكز تتماشى مع أسعار السوق الحقيقية أو الحالية.
فإذا كان لسوق يميل بشكل مفرط نحو مراكز الشراء (long) أو البيع (short) يتم تعديل معدل التمويل لتشجيع المتداولين على اتخاذ المركز المعاكس- وبالتالي تقليل الخلل والحث على استقرار السوق.
عندما يكون سعر العقد المشتق (derivative)- والذي يمثل العقود الآجلة (future)- أعلى من السعر الفوري (spot)، يكون معدل التمويل إيجابي مما يعني أن أصحاب المراكز الشرائية (long) يدفعون رسوما لأصحاب المراكز البيعية (short)، وهذا يعني وجود فرط في مراكز الشراء.
وعلى العكس، إذا كان سعر المشتقات أقل من السعر الفوري، فإن معدل التمويل يكون سلبيًا، مما يعني أن أصحاب مراكز البيع على المكشوف يدفعون لأصحاب مراكز الشراء، ويعني وجود فرط في مراكز البيع.
وبعد أن تعرفنا على معدل التمويل واستخداماته، يمكننا الآن النظر إلى البيانات التالية لفهم ماذا حصل في سوق العملات المشفرة.
ارتفاع معدل التمويل في الأيام القليلة التي سبقت الإنهيار يدل على أن ما حدث كان ضروري لإعادة التوازن وتمهيد الطريق لصعود ثابت في نهاية العام، فالمتداولين ذوي الرافعات المالية المبالغ بها قد تم إخراجهم من السوق، وهذا ما دفع السوق إلى أن يقوم بعملية تصحيح- لا انهيار- دفعته إلى أن يأخذ عزماً سعرياً لمتابعة الصعود بمراكز حقيقة.
توقعات الفائدة
يؤمن السوق بأن قرارات رفع الفائدة قد مضت، ومعها الإنحياز نحو الاستثمار بالدولار الأمريكي والأصول الأقل خطرًا نسبيًا.
فقد شوش بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسواق في العام الماضي… حيث أدى خوفه من التضخم المفرط إلى رفع أسعار الفائدة إلى معدلات غير مسبوقة في محاولة لتحقيق الإستقرار السعري، وهذا أدى إلى إنجذاب المستثمرين إلى الأصول الأقل خطورة بسبب عوائدها العالية.
ولكن في خطابه يوم الجمعة الموافق 1 كانون الأول 2023، قال جيروم باول- رئيس بنك الإحتياطي الفيدرالي الأمريكي- بأن سياسة الفيدرالي أصبحت الآن في المرحلة التقييدية، وهذا يعني أنه لا يوجد حاجة في الوقت الراهن إلى مزيد من الزيادات وأصبح بالإمكان تحقيق الإستقرار الاقتصادي.
وبات الآن سعر البيتكوين يتعافى من معدلات الفائدة المرتفعة بعد مراهنة المتداوليين على قطع أسعار الفائدة في 2024.
في الختام
بعد ارتفاع البيتكوين لعدة أسابيع دون أي تصحيح لم يكن ما حدث خارج عن المتوقع، وبعد إخراج ذوي المراكز المالية الضعيفة تبقى لنا أساس أقوى للتحرك في نهاية المطاف إلى الأعلى.
فمع قطع عوائد تعدين البيتكوين إلى النصف في 2024 وتوقعات إنخفاض سعر الفائدة والحوارات المستمرة بشأن تشريع صناديق البيتكوين الاستثمارية، أصبح إنهيار يوم الاثنين يبدو أكثر فأكثر كعقبة صغيرة سيتخطاها سوق العملات المشفرة للإستمرار بالصعود نحو أهداف سنوية أعلى.