على الرغم من ارتفاع حدة الضائقة في سوق السندات ذات العائد المرتفع، لا تزال هوامش السندات الأمريكية ذات العائد المرتفع ضيقة. ويبدو أن المستثمرين واثقون من قدرة معظم المُصدرين على تحمل البيئة الحالية التي تتسم باستمرار ارتفاع أسعار الفائدة. وقد أثرت ضغوط ارتفاع أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم المستمر على العديد من الشركات الأمريكية المقترضة، لا سيما تلك التي تتمتع برافعة مالية عالية وتصنيفات ائتمانية منخفضة.
وقد أفادت وكالة موديز للتصنيف الائتماني عن زيادة كبيرة في الديون المتعثرة، حيث ارتفع حجم الديون المتعثرة عن السداد بالدولار إلى أكثر من 33 مليار دولار في الربع الأول من عام 2024، مقارنة بحوالي 19 مليار دولار في الربع الأخير من عام 2023. كما بلغ معدل التخلف عن السداد بين المُقترضين المُصنفين كمتخلفين عن السداد ذروته عند 5.8% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو أعلى معدل خلال ثلاث سنوات.
على الرغم من هذه التحديات، فقد أظهرت هوامش السندات ذات العائد المرتفع علامات على التضييق. فوفقًا لمؤشر ICE BofA للعائد المرتفع، اتسعت فروق الأسعار بمقدار 3 نقاط أساس في الأول من مايو، ولكنها تقلصت بشكل عام بمقدار 33 نقطة أساس منذ بداية العام.
كانت عمليات التبادل المتعثرة مساهماً كبيراً في هذه التخلف عن السداد، حيث بلغت 12.8 مليار دولار أمريكي حتى الآن هذا العام. ويسير هذا الاتجاه في طريقه لتجاوز الرقم القياسي البالغ 35.2 مليار دولار الذي تم تسجيله في عام 2008. وحاليًا، تمثل البورصات المتعثرة نصف إجمالي حجم التخلف عن السداد، مما قد يسجل رقمًا قياسيًا جديدًا لأعلى نسبة مئوية.
انخفض الفارق المعدل على مؤشر ICE لمؤشر ICE BofA للعائد المرتفع إلى 3.21% يوم الأربعاء، مما يعكس انخفاضًا بمقدار 21 نقطة أساس من أعلى مستوى في أبريل عند 3.42%. وأشار سينجين باورون، مدير المحفظة في بيتش بوينت كابيتال مانجمنت، إلى أن حالات التخلف عن السداد التي شوهدت حتى الآن كانت متوقعة إلى حد كبير، حيث شملت شركات كانت أضعف من الناحية الأساسية قبل بدء دورة الائتمان.
وفي السوق المالية الأوسع نطاقًا، شهدت سندات الخزانة ارتفاعًا يوم الخميس بعد أن أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أنه على الرغم من أن رفع أسعار الفائدة أمر غير مرجح، إلا أنه قد يتم الإبقاء على معدلات الفائدة الحالية التي تتراوح بين 5.25% و5.50% بسبب التضخم المستمر. ومنذ شهر يوليو الماضي، ظلت هذه المعدلات ثابتة.
بلغ العائد حتى تاريخ الاستحقاق للسندات ذات العائد المرتفع 8.18% لهذا العام، وفقًا لمؤشر سندات الشركات الأمريكية ذات العائد المرتفع S&P. واعترف أندرو بيليس، رئيس قسم الديون الخاصة في مجموعة بارتنرز جروب، بالقلق من زيادة ضائقة التخلف عن السداد، لكنه أكد على استمرار العوائد الإجمالية الجذابة لفئة الأصول.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.