يؤكد تحديث اليوم لنموذج "القيمة العادلة" لعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات أن العائد القياسي يبدو مرتفعا بشكل غير عادي مقارنة بالأساسيات الاقتصادية.
وعلى الرغم من أن هذا الوضع ظل سائدًا لبعض الوقت، إلا أن الانخفاض الأخير في العائد على السندات لأجل 10 سنوات يشير إلى أن ظروف السوق بدأت في تطبيع الفجوة، وإن كان ذلك على جانب الهامش
كملخص سريع، سلطت التحديثات على موقع CapitalSpectator.com في الأشهر الأخيرة الضوء على أن متوسط تقدير القيمة العادلة عبر ثلاثة نماذج كان أقل بكثير من سعر السوق.
ولا تزال هذه الفجوة قائمة ولكنها بدأت تضيق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض العائد في السوق.
وقد انخفض سعر العائد لأجل 10 سنوات إلى 4.21% في تداولات الأمس (12 ديسمبر)، وهو أقل بكثير من أعلى مستوى له مؤخرًا عند 4.98% وقريب من أدنى مستوى خلال ثلاثة أشهر.
يشير التراجع المستمر من ذروة أكتوبر إلى أن الزخم الهبوطي لعائد العشر سنوات لا يزال مستمرًا.
تقديرات القيمة العادلة لشهر نوفمبر لسعر العائد لأجل 10 سنوات هي 3.18% (الخط الأحمر في الرسم البياني أدناه)، أو ما يتجاوز 100 نقطة أساس أقل من سعر السوق الحالي.
وتشير الفجوة الواسعة إلى أن سعر السوق سينخفض أو أن تقديرات القيمة العادلة سترتفع، أو قد يحدث مزيج من الاثنين.
ومع ذلك، لاحظ أن تقديرات القيمة العادلة للشهر الماضي لم تتغير تقريبًا عن شهر أكتوبر، وبالتالي فإن ضيق الفارق الأخير جاء معظمه نتيجة تغيرات السوق (كما هو موضح بالخط الأسود في الرسم البياني أدناه).
ولا يزال الفارق في سعر السوق اقل من تقديرات القيمة العادلة بفارق كبير ـ حوالي 131 نقطة أساس اعتباراً من نوفمبر. ولكن يبدو أن الاتجاه الذي دفع هذا الفارق إلى الأعلى قد بدأ يتراجع.
وكما أشرنا في هذه الصفحات مؤخرًا، بدا الفارق المرتفع بشكل غير عادي غير مستدام، على الرغم من أنه حدث من قبل.
وكما اشارت صحيفة "كابيتال سبكتاتور" في نوفمبر ، فإن "التاريخ يشير إلى أن مثل هذا المستوى المتطرف لا يدوم طويلا". وبعد مرور شهر، قدم الانخفاض الأخير في سعر السوق المزيد من الدعم لهذا الرأي.
إن نمذجة القيمة العادلة ليست مفيدة فيما يتعلق بتغيرات السوق الدورية، ولكنها توفر سياقا مفيدا لتحديد الحدود القصوى وإدارة التوقعات.
وعلى هذا الأساس، يبدو أن الفجوة الكبيرة في عائد السوق مقابل متوسط تقديرات القيمة العادلة قد بلغت ذروتها.
****************
يمكنك بسهولة تحديد ما إذا كانت الشركة مناسبة لملف تعريف المخاطر الخاص بك عن طريق إجراء تحليل أساسي مفصل على InvestingPro وفقًا لمعاييرك. وبهذه الطريقة، سوف تحصل على مساعدة احترافية للغاية في تشكيل محفظتك الاستثمارية.
يمكنك الاشتراك في InvestingPro، إحدى المنصات الأكثر شمولاً في السوق لإدارة المحافظ والتحليل الأساسي من خلال النقر هنا.