مورجان ستانلي يوضح أسباب عدم مبالاة الأسهم بارتفاع معدل تجاوز الأرباح

على الرغم من إعلان الشركات عن أرباح تتجاوز توقعات المحللين، إلا أن أسعار الأسهم أظهرت استجابة محدودة، مما دفع محللي مورجان ستانلي إلى التحقيق في أسباب عدم الارتباط هذا في تقريرهم يوم الاثنين.

وأشارت شركة الاستثمار إلى أن الأرقام الاقتصادية غير المتوقعة والمقارنات الصعبة مع معدلات الفائدة السابقة تشكل تحديات لمضاعفات تقييم الأسهم على المدى القصير.

وأشارت الشركة إلى أن "فترة الأرباح في الربع الأول من العام أظهرت معدلًا مرتفعًا لتجاوز توقعات الأرباح مع استجابات محدودة لأسعار الأسهم". "نعتقد أن هذا يرجع إلى تأثير زيادة أسعار الفائدة على تقييمات الأسهم، وهو وضع قد يستمر قريبًا ما لم يقدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول سياسات متساهلة بشكل غير متوقع في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم."

فيما يتعلق بتقييمات الأسهم، أوضحت الشركة أنه على مدار العام الماضي، تغير الإجماع العام على التوقعات الاقتصادية مرارًا وتكرارًا، مما أدى إلى زيادة التقلبات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل. ويؤثر هذا التقلب على أسعار الأسهم على المدى القصير بسبب الارتباط المباشر بين التغير في مضاعفات تقييم الأسهم لمدة ستة أشهر وعائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات.

"وبالنظر إلى شهر يونيو، حتى لو بقيت أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية، فإن بقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية سيجعل من السهل إجراء مقارنات بين العائدات السابقة مما يمثل تحديًا للتقييم. وبعد ذلك، من المفترض أن يتضاءل التأثير السلبي لأسعار الفائدة إذا لم ترتفع العوائد أكثر من ذلك خلال فصل الصيف."

وحتى الآن، أظهرت فترة الأرباح هذه اتجاهاً عاماً قوياً للشركات التي سجلت أرباحاً أعلى من التوقعات. ومع ذلك، كانت التحركات اللاحقة في أسعار الأسهم ضعيفة. يتماشى هذا النمط مع ما لاحظته الشركة على مدار فترات الأرباح القليلة الماضية، مما يدعم وجهة نظرها بأن السوق انتقائي فيما يتعلق بالكفاءة التشغيلية للشركات والتحكم في التكاليف.

وأضاف مورغان ستانلي: "لا يزال اتساع نطاق مراجعات الأرباح (المؤشر المفضل لدينا لتتبع توقعات الشركات) يظهر قوة في قطاعات معينة من السوق التي تتسم بالحساسية للدورات الاقتصادية، مثل قطاع الطاقة، حيث نحافظ على موقفنا الاستثماري القوي".

تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة تقنية الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.